基金配资程序伟星新材:城镇化建设稳定需求

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本周A股市场震荡回落,但价值线组合表现良好,新希望、友谊股份、棕榈园林的涨幅都在5%以上,十只股票平均上涨0.17%。寻找在安全边际的基础上寻找增长机会的逻辑,本周《价值发现》栏目将目光投向了伟星新材(002372)。

浙江伟星新型建材股份有限公司是国内最早、规模最大的基金配资程序塑料管道生产企业之一。公司专业研发、生产、销售PPR管材管件、PE管材管件、HDPE双壁波纹管及PB采暖管材管件等系列产品,被广泛应用基金配资程序于居民住宅、商业建筑、市政工程、工矿企业。我基金配资程序们选择这家公司进行研究主要出于几点考虑:一、城镇化建设将稳定行业的需求;二、公司产品的毛基金配资程序利率水平逐年提升,展现出精细化管理的能力;三、公司品牌打造渐入佳境,扁平化渠道建设展现出优点。

城镇化建设稳定需求

所谓PPR管、PE管,都属于塑料管道,主要的应用实例有排水管、给水管、燃气管等。我国塑料管道行业起步较晚,从2005年-2010年期间进入高速增长区。2010年以后,由于市场饱和、宏观需求收紧,塑料管道生产增速出现一定下滑,但仍保持在高于10%的稳定水平。

2014年3月,《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》出台,“规划”提出2020年我国常住人口城镇化率要达到60%左右,隐含城镇化率平均每年提升1个百分点即1300~1400万人转化为城镇常住人口;2020年 “两纵三横”为主体之城镇化格局应基本形成,持续优化提升东部城市群,培育发展中西部城市群;规划同时提出要大力推进棚户区改造和基金配资程序加强市政公用设施建设(包含给排水和燃气等地下管网建设)。新城镇化的推进,被分析师们认为将提升塑料管道的市场需求。

“十二五以来,塑料管道行业可能很难重复之前的高速增长现象,但是国家将继续积极稳妥推进城镇化、加快建设新农村、大量增加保障性住房和市政基础设施的建设,并加强节能环保和生态建设,对塑料管道行业提出了新的品种和总量需求。另外,中国城市地下管网现状堪忧,随着新型城镇化建设的推进,更新、改造地下管网体系预计将成为未来城市基础设施建设发展的大趋势,若相关政策落地,将对未来塑料管道行业需求增加新的支撑,为行业增长添新动力。”国信证券分析师黄道立这样认为。

“2013年3月,《国务院办公厅关于做好城市排水防涝设施建设工作的通知》要求住建部2014年底前编制完成城市排水防涝设施建设规划,力争5年完成排水管网雨污分流改造,用10年时间建成完善的城市排水防涝工程体系。我们预计2014年下半年或2015年上半年,《城市排水(雨水)防涝综合规划》将出台。此外供水管网建设亦严重滞后。一旦相关政策配套资金加紧落实,室外给排水领域需求将加速增长。”中信证券分析师曾豪认为。室外给排水、建筑给排水、护套和燃气领域中长期将受益于新型城镇化持续推进。

毛利率逐年提升

塑料管道行业并不是一个门槛很高的行业,实际上,这个行业技术门槛较低,产能过剩,竞争激烈。然而就是在这样的背景下,伟星新材却实现了高毛利率,且毛利率仍在不断提升。

PPR和PE管材销售是公司收入的核心,在2013年的收入中,二者分别占总收入的46.16%和34.92%,此外,公司还有PB、HDPE管及管件等产品。从盈利水平看,公司主打产品PPR塑料管始终保持50%左右的毛利率,除了收入占比较小的HDPE管(毛利率29.94%)外,公司PE(毛利率29.49%)、PB(毛利率33.56%)等产品也保持了较高的毛利率水平。尤其是最重头的主营产品PPR管材产品,毛利率近年来不断提升,从2012年的 48.15%提 升 到 了 2013年 的51.73%。

在激烈竞争中保证主营产品毛利率提升,这体现了伟星新材的精细化管理能力。较高的毛利率水平,也给公司获取净利润提供了空间。

另外,由于公司的业务以零售为主,现金流状况也较为出色。

注重渠道搭建与品牌建设

正如之前所说,塑料管材领域并不是一个门槛很高的行业,而消费者对质量的判别力也较差,因此品牌和渠道价值成了关键竞争要素。伟星新材之所以能取得较高的毛利率,取决于其对品牌打造的重视及其营销渠道的扁平化管理。

上市以来,营销网络建设一直是公司经营过程中的重点工作之一。公司2010年上市募集资金约11亿元,2011年2月,公司股东大会审核同意使用超募资金11371.5万元投资营销网络建设项目。目前,伟星在全国主要城市设立了约24家销售分公司、15家左右销售办事处,广泛分布于全国23个省份的主要城市,营销人员达993人,占总员工的36.72%。

在品牌建设方面,公司也始终保持较大的投入力度,2013年3月伟星新材签约国家一级演员张国立为伟星管形象代言人,在主流电视媒体和传统纸媒渠道大规模投放代言广告,利用传统媒体推广高频率、长周期、高质量的特点,扩大宣传效果;不仅如此,公司还利用包括热门赛事赞助和网络推广宣传等。

从报表上看,公司始终保持较高的营销投入,销售费用率、广告投放金额均超过了其他行业同类公司。这一策略使公司的业绩增长取得了成效,2013年年报显示,公司收入增长16.23%,利润增长了33.80%。

截至周五,伟星新材的市盈率为17倍。考虑到新城镇化稳定市场需求、公司的渠道建设与品牌打造渐入佳境以及多年稳定增长的毛利率,公司有还算不错的安全边际。投资者关系记录显示,公司近期以电话会议的形式接受机构调研,显示出公司对自身形象与股价的重视。综合来看,我们认为该公司值得关注。 记者 陶炜